近期玉米价格下跌速度较快，上周止跌企稳，主要原因是进口玉米投放改变市场预期。今年上半年有关部门多措并举调控玉米市场，推动主产区玉米价格累计上涨300~500元/吨。6月份进口玉米投放市场，多元主体预期饲用谷物投放窗口期在新麦上市期至秋粮上市期之间，短期内增加供应，改变市场预期，现货贸易商在库存销售有利润的情况下，落袋为安意愿增强。本周进口玉米拍卖带来的利空情绪基本被消化。目前市场较为关注小麦饲用替代对玉米价格的影响。

7月16日，北方港口玉米(容重700g/L，水分14.5%)平仓价格2340~2360元/吨，周环比下降40~50元/吨，月环比下降80~90元/吨，同比下降100~110元/吨。广东港口二等玉米价格2410~2430元吨，周环比、月环比均下降40元/吨，同比下降40元/吨。按北港平仓价格，大船运费45元/吨左右计算，加上港杂费，推算至广东港玉米到货成本2435~2455元/吨，南北即期发运倒挂25元/吨，与上周持平。库存方面，7月11日，北方四港玉米库存230.6万吨，周环比下降29万吨，同比增加3万吨;周下海量60.2万吨，周环比增加18.4万吨，同比增加20.1万吨。7月16日，广东港口玉米库存107.3万吨，周环比增加20.9万吨，同比下降5万吨。

从期货盘面看，7月16日大商所玉米期货主力合约收盘价2293元/吨，周环比下降26元/吨;持仓量105.5万手，周环比增加6.1万手，持仓量较4月份高位有所下降，但仍处于近年来较高水平。本轮期货下跌始于6月23日，目前累计已下跌115元/吨，主要原因:一是进口玉米储备投放改变市场预期，贸易商积极出货兑现利润;二是国内外新季玉米丰产预期较强，叠加主产区种植成本下降，市场看空后市;三是替代谷物用量增加，深加工及饲料需求预期见顶，市场看空远期现货价格，期货发现远期价格，期货市场提前反应;四是技术破位导致多头止损，主力空头更为集中。期货价格短期内跌幅较大，7月17日已有止跌企稳迹象，夜盘最低跌至2274元/吨后上涨。目前期现货价格相差不大，盘面无交割利润。往年7月份玉米期货多为正基差，现阶段基差仍然为正，市场交易强现实弱预期，现货下跌幅度不及期货，但基差处于近几年低位，7月16日玉米主力合约基差25元/吨。

后续仍需关注以下几方面影响:一是09合约仓单情况。目前2509合约注册仓单18.5万手，尽管较5月高点有所下降，但处于历史高位水平，若后期仓单变现，将增加对市场供应。二是需持续关注政策性饲料粮投放情况。7月是传统的新陈玉米青黄不接时期，但市场预期进口玉米每周60万吨左右的投放量挤占国产玉米需求，近两期进口玉米拍卖降温，短期看利空市场心态，长期看拍卖粮释放数量减少，对市场供应压力减小。三是需关注国际玉米价格。由于美国玉米产量创历史新高，巴西玉米丰收上市，国际玉米降至年内低点，国内外玉米价差扩大，叠加进口大麦陆续到港，给国内市场带来利空影响。7月16日，进口巴西玉米到港价1990元/吨，比国内南方港口玉米价格低450元/吨。